Der Börsengang von SpaceX ist da und es ist mehr als nur ein historischer Börsengang, der Elon Musk zum ersten Billionär der Welt machen könnte. Es zeigt auch mehr Möglichkeiten auf, wie die Unternehmen von Elon Musk interagieren und sich untereinander überschneiden und Geld auf eine Art und Weise hin- und herschieben, die oft schwer nachzuvollziehen ist.

Dies zeigt sich sowohl auf offensichtliche als auch auf weniger offensichtliche Weise. Eine CTRL-F-Suche nach „Tesla“ liefert 87 Ergebnisse, xAI wird 356 Mal und X 267 Mal erwähnt. Sogar die Boring Company (7 Mal) und Neuralink (3) werden einige Male erwähnt. Auf den 330 Seiten über Raketenstarts und interplanetare Wünsche lässt sich das Netzwerk der Art und Weise verfolgen, wie Musks Unternehmen miteinander umgehen.

Dies zeigt sich auch an der Art und Weise, wie Musks Unternehmen Anteilseigner anderer Musk-Unternehmen sind und ihre Schicksale dadurch noch weiter verflechten. Basierend auf der Einreichung des Formulars S-1 besitzt Tesla fast 19 Millionen Stammaktien der Klasse A von SpaceX, was weniger als 1 Prozent der gesamten ausstehenden Aktien ausmacht. Teslas Anteil an xAI wurde danach in SpaceX-Aktien umgewandelt Elon Musk hat sein KI-Unternehmen mit seinem Raumfahrtunternehmen fusioniert im Februar.

Aus der Akte geht außerdem hervor, dass SpaceX Cybertrucks im Wert von 131 Millionen US-Dollar „zum vom Hersteller empfohlenen Verkaufspreis von Tesla“ gekauft hat. A Bloomberg Ein Bericht von Anfang des Jahres deutete darauf hin, dass SpaceX im vierten Quartal 2025 1.279 Cybertrucks gekauft hat, aber der Börsengang deutet darauf hin, dass das Unternehmen wahrscheinlich noch einige mehr erworben hat. Als Elektrik NotizenOhne diese Käufe wären die Zulassungszahlen von Cybertrucks wahrscheinlich von Jahr zu Jahr gesunken.

Teslas Megapacks, die riesigen stationären Speicherbatterien des Unternehmens, werden zur Stabilisierung der Colossus I- und II-Rechenzentren von SpaceX in Memphis, Tennessee, während der Spitzennachfrage eingesetzt. Das Raketenunternehmen kaufte in den Jahren 2024 und 2025 Megapacks im Wert von 697 Millionen US-Dollar von Tesla.

Die Beziehung von SpaceX zu Musks Boring Company ist im Vergleich viel seltsamer. Das Tunnelbauunternehmen hat etwa 1,2 Millionen US-Dollar an Büromieten an SpaceX gezahlt. Und SpaceX gab etwa 1 Million US-Dollar für die Boring Company aus, um an ihrem Hauptsitz in Bastrop, Texas, einen Tunnel zu graben.

SpaceX wurde Anfang des Jahres nach der Fusion mit xAI, Musks KI-Unternehmen, zu dem auch X, ehemals Twitter, gehört, mit 1,25 Billionen US-Dollar bewertet. Der Zusammenschluss bedeutet, dass sich Investoren zu einem historisch hohen Preis einkaufen werden – aber Musk hat die Unternehmen zu einem hohen Preis für sich selbst und auch für SpaceX zusammengelegt. Aus den Unterlagen geht hervor, dass das Raketenunternehmen im Jahr 2025 etwa 60 Prozent seiner Investitionen in xAI investiert hat, was etwa 20 Milliarden US-Dollar entspricht. Aber wie TechCrunch NotizenxAI hat im vergangenen Jahr Milliarden von Dollar verloren, da der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr nur um 22 Prozent wuchs.

Wenn Unternehmen an die Börse gehen, müssen sie ihre Risikofaktoren auflisten, wobei davon ausgegangen wird, dass Anleger über alle Leichen im Schrank Bescheid wissen sollten, bevor sie ihr Geld anlegen. Für SpaceX ist das größte Risiko auch das größte Kapital: Elon Musk.

Während von jedem Unternehmen, insbesondere von einem so komplexen Unternehmen wie SpaceX, erwartet wird, dass es eine lange Liste von Risikofaktoren in seine S-1 aufnimmt, ist das von SpaceX insofern einzigartig, als es über einen eigenen CEO verfügt. In der Akte heißt es ausdrücklich, dass SpaceX „in hohem Maße von den fortgesetzten Diensten von Herrn Musk abhängig ist“ und weist darauf hin, dass seine Führungsqualitäten, seine Vision und sein technisches Fachwissen für die Zukunft des Unternehmens von entscheidender Bedeutung sind.

Wie andere Unternehmen im Besitz von Musk erkennt SpaceX an, dass Musk sich nicht immer zu 100 Prozent auf SpaceX konzentriert. Und es wird zugegeben, dass sich die sich überschneidenden Geschäfte von Musk am Ende auf irgendeine Weise gegenseitig ausschlachten könnten. Es könnte zu Konflikten kommen. Und wenn ja, ist Musk nicht „beschränkt“, etwas zu tun, das direkt mit seinen anderen Unternehmen, einschließlich SpaceX, konkurriert.

In der Zukunft könnte es zu Interessenkonflikten zwischen uns einerseits und Herrn Musk und den ihm gehörenden oder mit ihm verbundenen Unternehmen andererseits kommen, die sich unter anderem auf Geschäftstransaktionen, potenzielle wettbewerbsorientierte Geschäftsaktivitäten oder andere Möglichkeiten beziehen. Darüber hinaus könnten Herr Musk und andere ihm gehörende oder mit ihm verbundene Unternehmen jetzt oder in Zukunft direkt oder indirekt mit uns um Investitionen oder Geschäftsmöglichkeiten konkurrieren.

Der S-1 zählt weiterhin auf, wie Musks umfangreiche Verstrickungen zu finanziellen Verlusten für SpaceX führen könnten. Das Unternehmen ist vollständig von seiner Führung abhängig, könnte aber durch diese Führung auch große Verluste erleiden. (Siehe: Tesla im Jahr 2025.)

Beispielsweise fungiert Herr Musk derzeit als Technoking und Chief Executive Officer von Tesla und ist an anderen aufstrebenden Technologieunternehmen beteiligt, darunter Neuralink und The Boring Company. Herr Musk war zuvor auch als leitender Berater des Präsidenten der Vereinigten Staaten tätig. Ein solcher Verlust oder eine verminderte Beteiligung an unserem Geschäft könnte erhebliche negative Auswirkungen auf unser Geschäft, unsere Finanzlage, unsere Betriebsergebnisse und unsere Zukunftsaussichten haben.

Die Spannung zwischen Risiko und Ertrag zieht sich durch die gesamte Einreichung.

Wir, Herr Musk, und andere Unternehmen, mit denen Herr Musk verbunden ist, erhalten häufig eine immense Medienaufmerksamkeit. Die Handlungen und Aussagen von Herrn Musk und seinen verbundenen Unternehmen, unabhängig davon, ob sie sich direkt auf uns beziehen oder nicht, können erhebliche öffentliche Aufmerksamkeit und Prüfung auf uns ziehen und möglicherweise positive oder negative Auswirkungen auf unser Geschäft, unsere Beziehungen zu Kunden und Aufsichtsbehörden oder unseren Aktienkurs haben.

Dies sind keine Aussagen, die man in einer durchschnittlichen S-1-Einreichung findet, aber SpaceX ist kein typischer Börsengang. Musk könnte Milliarden verdienen, wenn SpaceX eine „permanente“ Kolonie auf dem Mars mit „mindestens“ einer Million Einwohnern gründet. Er ist auch ein Scheißmagnet, der dem Ruf von SpaceX ernsthaften Schaden zufügen könnte. Die Unternehmen von Musk unterhalten Geschäfte und sind eng miteinander verflochten, wie aus der Akte hervorgeht. Sie kaufen sich gegenseitig die Sachen, konkurrieren miteinander um RAM, KI-Chips und andere äußerst wertvolle Komponenten, die immer knapper werden.

Gelegentlich wehren sich seine Aktionäre. Im Jahr 2024 verklagten mehrere Tesla-Aktionäre Musk wegen der Behauptung, er habe wissentlich Talente und Ressourcen vom Unternehmen abgezogen und sie auf xAI umgelenkt. Diese Klage ist noch anhängig.